事件：361度公布2023Q3零售流水情况，其中主品牌零售流水同比增长约16%，童装品牌零售流水同比增长约27%，电商同比增长约30%。零售折扣约7折，库销比约为5以下。综合考虑，我们预测2023/2024/2025年EPS为0.52/0.60/0.68元，给予2023年12倍PE，目标价6.6港元，对应维持“买入”评级。

　　线上线下齐头并进，童装和电商仍保持高增长2023Q3，361度零售表现延续高增长态势，其中线%奇亿娱乐，其中大装增长27%，童装增长44%。线上线下均有不错的表现，其中童装和电商表现更是亮眼。从品类上来看，跑步和篮球取得较好表现，均有超2成增长童装。折扣和库存方面，Q3折扣约7折，环比基本持平，库销比保持5以下的健康水平。Q4也迎来良好开端，中秋+国庆8天流水同比22年国庆7天增长66%，相比19年国庆7天增长240%奇亿娱乐，预计随着双十一等节日的到来，公司Q4流水将进一步增长。

　　产品矩阵持续丰富，IP资源强化消费端产品研发方面，公司不遗余力地丰富产品线，最新研发的具有赢创尼龙12粗胚超临界发泡工艺的跑步利器飞飙Future，以及运动潮流产品先锋代表飞燃3、飙速3Pro，在柏林马拉松赛事上大放异彩童装，进一步为品牌的国际影响力夯实了基础。同时，公司发布“腾云”滑板鞋，布局滑板市场，进一步丰富产品矩阵，提升品牌在运动潮流赛道上的知名度。另外，361度品牌代言人阿隆·戈登在NBA夺冠后开启了中国行，带动了相关IP的持续热销奇亿娱乐，使得品牌得以覆盖更多的年轻消费群体，扩大品牌影响力。

　　亚运会提升品牌声量，产品销量贡献更多增长361度已连续四次赞助亚运会，和亚运会深度绑定。杭州亚运会圆满落幕，期间民众的运动热情和运动用品的消费情绪进一步提升，361度的讨论热度也高居不下，在亚运会赞助商影响力排行榜中位列第三，体育品牌中位列第一，品牌声量得到提高，也有助于产品的曝光率和销量，Q3的流水增长贡献也更多来自于销售数量的增长奇亿娱乐。同时，公司的跑步自有赛事“三号赛道”和篮球自有赛事“触地即燃”也在全国多地举办，辐射各层级城市的运动参与者，为品牌树立优质口碑。

　　投资建议：公司获纳入港股通后，市场关注度得到进一步提升，也有助提高交易量与流通性，亚运会过后品牌的知名度也得到提高。我们预测2023/2024/2025年EPS为0.52/0.60/0.68元，参考历史估值水平，给予2023年12倍PE，目标价6.6港元，对应维持“买入”评级。奇亿娱乐奇亿娱乐奇亿娱乐